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互联网投资潮起潮落长期价值依然看好

发布时间:2021-01-20 19:44:32 阅读: 来源:升降机厂家

近几个月,在全球经济形势低迷、中国概念股海外遇冷、协议控制(VIE)政策监管走向不明朗等因素的影响下,前期持续火爆的互联网行业投资热潮快速冷却。但在暂时沉寂的表象下,一些风险投资/私募股权投资机构(VC/PE)正在悄悄寻找新的投资机会。

在近日举行的“2011美国罗仕证券证券—ChinaVenture投中集团中国投资年会”上,与会VC/PE负责人虽然对互联网行业短期现状有些悲观,但仍普遍看好其长期投资机会。

互联网投资迅速转冷

2010年至今,互联网行业投资规模由持续10多个月喷发式的上升,到最近两三个月内迅速转冷,其间如同坐了一轮“过山车”。在此次投资年会上,业内人士用“人生如梦”来形容这种戏剧性的转变。

根据投中集团CVsource提供的数据,2010年国内互联网行业全年披露的投资案例为143起,仅低于2007年175例的最高水平,但总融资金额达到21.2亿美元,远远超出历史上其他年份的融资规模。

从整体数据来看,这一波互联网行业的投资潮2011年仍在继续升温。今年1-10月,国内互联网行业已披露的投资案例有192起,投资规模达到62.02亿美元,投资规模及投资活跃度均达到历史最高水平。同时,互联网行业单笔投资规模达到3230万美元,与2010年相比增长117.9%。

然而,从2011年的月度数据来看,8月份、9月份互联网行业投资规模相继达到2月份以来的最低水平,投资活跃度也明显下降。而截至10月27日,当月已披露的互联网行业投资案例仅有4起,投资规模为1.48亿美元。

不断积累的投资风险

“互联网投资规模猛涨凸显出行业估值高企的现象,而以电子商务为代表的互联网行业‘烧钱’式的发展路径,则加剧了投资者对行业投资泡沫的担心。”投中集团分析师表示。

过去两年,团购、B2C等电子商务经营模式蓬勃发展,新成立的公司如雨后春笋般冒出。与之同时出现的是电子商务行业经营同质化、竞争激烈,有些企业为了争夺客户,大量投放广告,营销成本持续上升,并不惜重金互挖人才,最终导致亏损的局面。而近几个月部分企业相继爆出的裁员消息,显露出其资金链绷紧的窘困。

除对电子商务行业的发展现状感到担忧之外,未来退出渠道可能受阻也牵动着VC/PE的神经。中国概念股的低迷表现及国内企业赴境外市场首次公开募股(IPO)时间窗口何时重启,成为不少投资者关注的焦点问题。

从去年年底开始,部分在美国上市的中国企业相继受到财务造假及欺诈质疑,并引来美国证券交易委员会(SEC)进行调查,在美国市场引发投资者对中国概念股的信任危机。由于此前中国概念股价格持续暴涨,部分投资者也伺机做空。随之而来的,是中国概念股股价持续下跌,估值及市盈率均跌入低谷。

据罗仕证券调查,中国概念股中当前市值在10亿美元以上的企业,每股动态市盈率约为18.9倍,较今年4月份下滑不多;而市值在10亿美元以下的企业每股市盈率仅为个位数,较之4月份大幅下滑,甚至只有当时的1/4至1/3。

VIE政策监管走向不明,也在消磨着投资者的信心。从今年6月份开始,一系列传闻使得VIE这种被国内互联网企业视为赴海外上市捷径的结构模式,变得充满风险。而至今这一问题仍悬而未决,以致成为互联网行业人士及股权投资机构的一块“心病”。

近期,国内互联网企业海外IPO数量及规模均明显缩水。CVsourse数据显示,今年6月之后,国内仅有土豆网(微博)一家互联网企业实现境外市场IPO,且上市当日即告破发。

罗仕证券董事长拜伦·罗仕表示,受经济形势低迷及市场对中国概念股信任危机的影响,中国企业赴海外IPO的时间窗口仍然难以开启。目前,美国投资者更多购买的是黄金、国债、蓝筹股、大盘股等安全性较高的资产,其关注点在风险控制和财务透明度而非公司的业绩,中国概念股难以引起他们的兴趣。

分析人士表示,在中国概念股普遍低迷及国内企业赴海外IPO受阻的情况下,VC/PE对互联网行业的投资回报率及退出途径均受到影响。

机构转寻长期投资价值点

虽然最近几个月互联网行业投资整体下滑,但也并不是全军覆没。根据CVsourse的数据,今年8月,泛奢侈品电子商务领域的走秀网完成金额达1亿美元的新一轮融资,成为目前该领域融资规模最大的一起案例。

另外,近期优谈网、豆瓣(微博)网、今世良缘等垂直网络社区也获得新一轮融资。投中集团分析师认为,网络社区目前仍处于起步阶段,尽管腾讯、新浪、人人网(微博)等企业采取的平台化战略取得了一定的垄断地位,但在网络社区应用及垂直类网络社区领域仍有较大的投资空间。

这实际上也反映了不少VC/PE业内人士的心态。虽然对短期内互联网行业的投资存有疑虑,但仍然看好其长期投资价值,甚至当前也有不少有价值的投资机会等待挖掘。

“电子商务还是属于比较热点的领域,这一领域的投资并非已经到了‘冬天’。关键要看投的是那一方面,比如与衣食住行相关的传统行业与电商平台嫁接形成的新领域,仍然是很好的投资突破点。”东方赛富投资有限公司董事长刘俊宏表示。

刘俊宏认为,电子商务还可以开辟出一些新的细分领域,比如专门针对老人、儿童、妇女等人群的市场,能够开拓的空间也很大。未来电子商务细分市场将是一个投资的方向和主题。

北极光创投董事总经理姜皓天则表示,应该关注互联网行业在中国企业全球化过程中的发展机会。“随着越来越多的中国企业开始进入国际市场,将给跨境电子商务带来新的机会。例如酒店B2B分销平台服务方面,目前已经有中国企业站到了全球领先的位置”。

移动互联网及社交网络作为两个快速增长的领域,也受到了不少投资者的特别关注。刘俊宏表示,相对于电脑而言,手机的便携性是其重要优势,同时移动互联网门槛较高,很多新技术还没有出来,预计将来会有很大的投资空间。社交网络仍有投资亮点,但因市场总量有限,也仅局限于几匹“黑马”,不太可能有更多的优秀企业出现。

银泰资本高级合伙人郭佳表示:“在传统的互联网领域,已经形成几家行业‘大佬’垄断的局面,新的企业少有进入机会,而移动互联网行业发展的格局仍未确定,正好有利于新的企业成长。在社交网络领域,真正的领军人物仍未出现,我们在等能够贡献价值的领先企业发展起来。”

“对于互联网行业新的投资价值的发现,不能仅从资本市场自身角度,更应关注客户的需求。哪些新的应用模式和发展方向能够更好地满足客户的需要,我们都觉得会有长久的投资价值。”盛大资本合伙人杨巍表示。

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