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美国前财长美联储看来要犯严重错误

发布时间:2020-01-18 12:30:10 阅读: 来源:升降机厂家

美国前财长劳伦斯?萨默斯撰文称,美联储不需要出手。在当下市场脆弱之时加息,可能会把金融体系的某些部分推入危机,带来难以预料的危险后果。

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彭博经济学家:市场暴跌未必打消美联储9月份加息前景

美联储加息美元就一定上涨假设并无历史根据(图)

在美联储(Fed)今年9月的会议上,我们将看到美国利率自2006年以来的第一次上升吗?官员们坚称这种可能性是存在的,并暗示,除非发生重大的不可预知事件,否则今年年底前很可能加息。状况可能变化,美联储(Fed)一直小心翼翼地避免做出直截了当的承诺。但对当前状况作出的合理评估似乎表明,在最近的将来加息将是一个严重的错误,它将危及美联储的所有三大目标:物价稳定、充分就业和金融稳定。

像大多数主要央行一样,美联储为了实现价格稳定目标,把通胀率目标定为2%。目前最大的风险就是通胀率将低于这一水平,收紧货币政策将会加剧此风险。过去6个月里,消费价格指数(CPI)中的逾半数成分都有所下跌,这是10多年来首次出现这种情况。剔除能源、食品和难以衡量的住房的CPI目前低于1%。基于市场的预期指标显示,未来10年,通胀率将远低于2%。如果中国等新兴市场的货币进一步贬值,美国的通胀将更加低迷。

收紧货币政策将对就业水平构成负面影响,因为利率升高会让保留现金比投资现金更有吸引力。利率升高也将推高美元汇率,降低美国生产企业的竞争力,也给我国贸易伙伴的经济体带来压力。

这在不平等程度上升之际尤其麻烦。对1990年代末和1960年代等劳动力紧张时期的研究表明,对弱势工人而言,最好的社会方案是打造雇主竞相填补岗位空缺的经济。

若是在6个月或9个月之前加息,或许还能祭出金融稳定方面的理由,因为那时低利率正鼓励投资者承担更多风险,鼓励企业借入更多资金从事金融工程。当时,我认为加息的经济代价大于维持金融稳定方面的收益,但各方有理由感到担忧。现在这场辩论已无关紧要了。随着信贷变得更昂贵,中国经济前景即使往好了说也是乌云密布,新兴市场正在沉没,美国股市陷入回调,市场普遍担忧流动性,以及预期波动率以接近创纪录的速度加大,市场本身正在抑制狂热氛围或者过度乐观情绪。美联储不需要出手。在当下市场脆弱之时加息,可能会把金融体系的某些部分推入危机,带来难以预料的危险后果。

那么,为什么有这么多人认为有必要加息呢?如果目前利率为4%,加息压力还会很大吗?我对此表示怀疑。压力来自一种观点,即美国经济经过6年的复苏已基本正常化,因此异常的零利率刺激应该退场了。很多人在说,眼下有一些逆风需要低利率,但恶劣天气很快会过去,为正常增长和正常利率创造条件。

无论这一观点在几年前有什么道理,在我们就要迎来雷曼兄弟(LehmanBrothers)倒闭七周年之际,它的可信度已远远不如当初。现在,我们不再能够轻易把经济状况可信地视为暂时的逆风。财政拖累结束了。银行的资本充足了。企业坐拥大量现金。家庭资产负债表基本上已修复。

可信得多的观点是,出于一些源自技术与人口结构变化、而且被金融行业更严厉监管强化的原因,全球经济无法为所有可以生产出来的产品创造出需求。这是一种长期停滞的诊断,非常类似于美联储前主席本•伯南克(BenBernanke)在呼吁消除储蓄过剩时提出的观点。令人满意的增长——如果可以实现的话——需要实行历史上仅仅在经济危机期间看到的极低利率。这就是为什么长期债券市场告诉我们,预计未来10年里工业化国家的实际利率会接近于零。

新的状况要求新的政策。目前应当采取很多措施,比如促进公共和私人部门的投资,以提升实际利率,使其达到与充分就业相称的水平。除非实施了这些新政策,除非通胀大幅加速上升,或者市场狂热爆发,否则美联储就没有理由调整政策利率。

(本文作者是哈佛大学查尔斯•W•艾略特大学教授(iotUniversityProfessoratHarvard),曾任美国财政部长)

亚特兰大联储洛克哈特:仍预计美联储今年开始加息

亚特兰大联储主席洛克哈特(DennisLockhart)周一表示,他预计美联储仍将于今年某个时候加息,但未表明是否会等到全球市场动荡结束后再采取行动。

洛克哈特称,美国经济运转的很好。他预计,美国经济相当强劲的增长势头将在2015持续下去,失业率将下降,通胀率将最终开始上升。这一系列的条件,将允许美联储在年内加息。

如果通胀依然停留在美联储2%的目标以下,洛克哈特表示,仍然可能接近加息时点,只要价格上涨的步伐不出现平稳下滑的趋势。工资增长也是如此。

洛克哈特表示,没有坏消息,就可能为美联储加息铺平道路。

他强调,主要风险可能来自美国之外。全球增长疲软,人民币走低,原油价格下跌,以及其他因素都将使得美国经济增长前景复杂化。不过,低油价将最终对美国经济有很大益处,尽管目前,这可能令美联储对于通胀目标能否在合理的时间框架内完成,感到相当不确定。

中国黑色星期一引发全球抛售

上海股市暴跌蔓延至亚洲和欧洲股市,导致美国股市开盘大跌,标普500指数(S&P500)一度下跌5.3%。然而,一些投资者重新进场,使得美国基准股指跌幅在纽约午后收窄至1.2%,但收市时,标普500指数仍然下跌了3.9%,道琼斯工业平均指数则下挫了3.6%,纳斯达克综合指数下滑了3.8%。

昨日市场剧烈波动,苹果(Apple)股价一度下跌13%,后来反弹至上涨2%,通用电气(GE)一度下跌21.2%,阿里巴巴(Alibaba)曾短暂下跌15%。

欧洲的Eurofirst300指数一度下跌8.2%,随后跌幅有所收窄,但收盘仍下跌5.4%——这是自金融危机以来最为糟糕的一天。在伦敦,富时100指数(FTSE100)下跌4.7%,创下自2011年9月以来最大的单日跌幅。

油价下跌,跌幅超过6%,跌至金融危机以来未见的低位,大宗商品和大宗商品股票以及新兴市场货币遭受重创。

随着资金出逃股市,作为恐慌投资者避风港的美国国债价格上涨,10年期美国政府债券收益率自今年4月以来首次下跌至2%以下。美联储下月加息的可能性明显下降,这导致美元走低——美元兑欧元汇率下跌1.7%,至7个月以来的最低点,美元兑日元下跌3%。(据金融时报)

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