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左安龙什么情况下中国股市才能由弱转平

发布时间:2021-10-20 16:58:33 阅读: 来源:升降机厂家

左安龙:什么情况下中国股市才能由弱转平

左安龙:什么情况下中国股市才能由弱转平 更新时间:2010-5-13 23:58:53   左安龙:说到股市,大家真是搞不懂,你说好,经济非常好,我们的出口增长非常强劲,别的不说,今天公布的数据,我们的国家税收前4个月增长33.2%,这个税收增长,别看税收增长,肯定经济增长,税收才能增长,如果经济不增长,税收怎么可能增长?它是相辅相成的,税收增长这么快,说明经济很好,怎么股市弱成这个样子,在什么情况下中国股市才能由弱开始转平?然后再由平转强?条件是什么?考虑过没有?浩明,我们跟你探讨探讨。

国家税收前4个月增长33.2%

桂浩明:实际上税收数据一直是争议比较大的,应该说经济最好的时候,当然税收也应该比较好,但是税收的超常增长,未必是一件好事情,因为一个蛋糕就这么大,我们的税收比例高了,实际上就影响到老百姓的工资性的分配,这一块内需就不足。而且税收,国家的统一调度,国家需要掌握一定财力,但实践也证明,国家的投资往往效益并不是很高的,换句话说,它的经济性并不是特别好,所以这是否是一种最佳的资源配置,我觉得大家可以讨论,但是至少有一点,在税收高增长的时候,不能和经济完全划等号。至于我们讲到股市,我想,现在股市要能够让它振作起来,今天一条阳线,很多人会高兴,但我觉得也不要太高兴,可以松口气,因为第一,我们基本面状况没有大的改变,为什么本周二隔夜海外股市大涨,我们匆匆就下来了?什么时候下来的?10点钟,为什么10点钟呢?数据公布,为什么数据公布要下来?

表面数股很好,高增长,低通胀,2.8%也算低通胀,历史上也算低了,但问题大家已经看到了,通胀已经连续在近,连续几个月,物价在往上走,这就造成了一个将来要紧缩的预期,紧缩怎么办?数量化手段已经采取的差不多了,准备金已经调了三次了,很可能会提高利率,所以一旦提高利率,影响就是从银行层面扩展到整个企业层面,谁借钱,谁的借钱资金成本高了,就会对经济运行产生抑制,所以这个时候大家担忧的,老实说,不是担忧通胀,而是担忧经济增长下滑,也就是担忧经济回落。这种担忧导致市场下跌。

我想,经济如果增长过快,要让它稳一下,适度的回落,但是如果说政策调控不当,造成持续大规模回落,像2008年这种局面这也是要避免的,这当中就要看出一个信号,也就是经济还是好的,增长是平稳的,我们通过调控能够让它运行的更合理,更有效益,而不是过热,也不能过冷,这个预期能不能让投资者形成?我觉得很关键,因为现在之所以大家对后市不太乐观,否则不会跌到几百点,这是一个。

其次,我觉得政策,还有一些政策应该尽快明朗,或者打消投资者不确定性,比如说今天这个报纸说要收房地产税,那个报纸又说不收,这种情况下,信息不对称,造成老百姓的混乱,心态不稳,有政策我觉得,如果定下来就及时公告,没有的,别人也不要去瞎猜,这个专家怎么说,那个专家怎么说,都说有内部消息,这种内部消息在媒体当中如此泛滥,我觉得并不是一个,很容易让市场形成良好的和谐市场氛围的环境,这种情况,让政策尽快明朗,大家知道该怎么做,市场并不怕调控,也不怕你有政策,因为有政策,大家知道政策到什么程度,相应的会有什么结果,我就可以预期,股市最怕没有?没有预期,我无法预期,今天是这样说,明天换种变化了,这种情况下,我觉得对资本市场来说,恐怕现在大家要解决一个预期不稳定的问题。股改的时候就讲,要让大家形成稳定的预期,我觉得这也是一个问题。

桂浩明:流动性的紧张已经影响到市场资金的供应

第三个,我觉得从现在来看,流动性的紧张已经影响到市场资金的供应。为什么大盘股一直走的很弱?PE很很便宜,PE很低,PB也很低,为什么?我一直讲,很大程度上与供求失衡有一定的关系,现在我们能不能更多的创造条件,让一些有条件入市的资金,不违规的资金能够进入到资本市场当中来,因为你现在很多股票,大盘股一发就破发,这种局面,我们说小盘股破发可能存在高估,一些大盘股并不是很严重的高估,这种情况下,你不从根本上解决资金供给平衡问题,打破资金的瓶颈,我觉得在现在这样大规模,市值这样大的情况下,恐怕仅仅靠技术反弹是走不高的。

左安龙:好,当然,浩明讲了很多道理,他一边讲,我也一边想,确实,我们的环境非常复杂,这个时候,我们再回顾一下我们总理的讲话,我看对大家是有帮助的,总理说,去年怎么讲?是最困难的一年,他说到今年怎么说的?是最复杂的一年。复杂,跟困难不一样,困难很明确,就是困难了,我们怎么样抗击困难。复杂不好办了,它不知道来自哪个方面?不知道是怎么样的东西?

我们就不断的跟踪,不断的看,然后来做它的适应,相应的变化,这对我们来说也是一个新的课题,我想作为投资者来说,你也要有多重准备,你不能一看涨就高兴,一跌就悲,不能因涨而喜,不能因跌而悲,必须要有理性,冷静,要有定力,知道中国的经济没什么大问题,但是现在要脱离全球,我们涨起来怎么回事?不可能,你也放心,我们也不会这么做,那是傻,对不对?好,下面回过来,既然说到这,我们要请理论家出来了,申毅跟我们谈谈看,从你的角度来看,现在都判断,有人说通胀了,肯定这个,那个,现在好象矛盾的焦点都在谈加息的问题,中国的加息,你看看,从你对经济理论的研究,在什么条件下加息,中国现在一直用数量型控制,而价格型控制始终很少用,你怎么看这个事情?

申毅:加息幅度不会很大

申毅:我想,数量型调控是因为中国经济其实跟美国经济还是关联性越来越大了,美国目前一直用数量调控的手段,推迟加息的时间,市场预期还是第三季度,八月份左右,但是美国不加息,中国先加息大家有很多考虑,一个出口,还有一个热钱怎么办?所以,我估计如果美国一加息,中国很快就会跟着加息的,全世界的各个集团,根据自己经济情况的不同,以澳洲领先加息,澳洲经济反转以后,已经四次加息了,中国加息不远了,这个事情。第二个,我认为加息幅度很小的,加息幅度不会很大,中国目前总体来说,经济还是靠数量手段控制比较有效,加息这个事情,经济对加息敏感度没有那么大,特别是民企没有那么大,加息影响可能会影响一些央企,国企的借贷成本,影响他们的投资欲望,但是对真正中国经济生立军,民企影响不是很大。

左安龙:好,你看,这个理论家他研究问题,考虑问题就全面了,不单纯加息要跌,说了很多,这个里面说到这,我不知道申毅,你当初一个图表,是不是发到北京去了?

申毅:我们可以看一看。

左安龙:我们看一下,那个表叫什么?美国国债收益率与标准普尔500指数的相关图,给我们解释一下。上面一根线什么意思?下面一根线什么意思?

申毅:你看,它这边蓝的线是国债收益率的变化,下面一根绿的是指数的变化,你看中间的相关性很高,但是中间一段,你看有一个什么?

左安龙:分开了,蓝线朝上,绿线朝下。

申毅:其实就是收益率开始增加,因为美国是市场调节,相当于我们加息,就是说市场调节把国债收益率往上拉,相当于我们加息,加息了以后,第一个反应就是经济往下,会受到影响,所以股票市场马上就往下了,然后收益率继续往上,其实什么呢?大家确认经济好了,收益率才往上升,所以大家确认经济好,然后股票指数掉头向上,又变成正相关。

左安龙:而且它的加息不是一步到位的,它是分段的,是一种对冲性的,是保证经济平稳增长这个角度讲的。

申毅:你可以看到以后,加息慢慢平稳到位以后,几乎就不动了。

左安龙:所以就对加息的问题,当然现在还不知道什么时候,恐怕来你也不恐慌,别紧张,它也是根据实际情况才能用这个工具的,它不是想用就用的,对不对?好,顺势我再跟你谈下去,据说索罗斯做空欧元,现在这个前景怎么样?能跟我们介绍一下吗?

申毅:欧元现在做空的对冲基金很多,目前我认为大家可能做空的目标是1:1,现在是1.25,空间很大了,历史上说很低,也不是很低,历史上见过0.85的,欧洲区目前的情况,因为前两年是美国发钱发的多,经济情况不好,所以大家往欧元方向转移,现在欧元情况差,大家其实是脱离欧洲,然后转过来买美国的资产,所以形成了美元不断走强,而且美国的股票,债券都有人不断在接盘,所以这个情况下,美元兑欧元的走强几乎是不可避免的情况。但是到底能跌多少?这个中间有一个搏杀的情况,为什么呢?现在变成了对冲基金跟几个国家的政府相互之间博弈了,1994年的时候,也发生过,兑日元也发生过,日元升值。

左安龙:日元在亚洲泰国,也发生过。港元的保卫战。

申毅:对,1994年,1998年都发生多,最后政府总是能扭转形势,中间的反复拉锯,大规模的惨胜这种情况还是有的。

左安龙:至少这点表明未来是不平静的?

申毅:不会的,不会平静的,欧洲欧元前几天反弹了以后,马上就被人打下去了。

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