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上攻需放量回调可加仓

发布时间:2021-01-07 13:50:44 阅读: 来源:升降机厂家

等待机会,关注变化,着手布局。尽管龙年开局的行情远不及兔年首周,不过我们却比去年此时更为乐观。建议关注以下几个方面。首先,我们不认为经济会有明显的触底反弹,不过对市场最有利的不是经济见底,而是市场的预期已经大幅度降低;第二,流动性改善是大概率事件,但已在普遍预期中,关键看改善的速度和幅度。我们从去年四季度开始看流动性的阶段性改善对估值修复的推动,一方面是货币的常规供求,另一方面是高利贷风险暴露、银信和理财等监管趋严、整顿交易所等使得在大类资产配置上利于股票的因素增多;第三,市场制度方面,最值得期待的是新股发行制度改革,其次如双融、长期资金入市等;第四,外围如欧债危机和各国大选等。

行业配置上,自下而上可能更为重要。我们看到2009年上半年是周期复辟,2009下半年至2010年前三季度是成长泡沫,而2011年周期与成长均未幸免。我们认为行业与风格等配置依然很重要,但经济转型期可能更多带来的不仅是行业间的分化,更是行业内部,或者周期/成长内部更为微观的分化。严酷的环境对多数公司是痛苦的,但对某些公司是机会所在,因此自下而上可能更为重要。

(作者单位:申银万国证券研究所)

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